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吴洪韬利用基本面结合四反原则寻找进场机会

2019-07-07 13:24栏目:三分时时彩
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吴洪韬利用基本面结合四反原则寻找进场机会

  期货铜价格

  1.从需求周期看,生猪是每三个月出一次栏,出栏从3月份开始,也就是共有3个出栏周期,对应了豆粕的需求周期。

  2.考虑进场的三种情况,一是价值投资,就是在低于成本时进场,二是要有较大安全边际时进场,三是要有安全的盈亏比,一般在4:1。

  3.从短期来看,3个月之内,只要天气不出现问题,在需求不好的情况下,豆粕价格很难出现大幅上涨。维持高位,豆粕高位震荡,后续逐步下行。

  Q:大家好,今天是第6期《名家访谈》,每期《名家访谈》我们都会邀请期货大咖、实战达人、民间高手进行采访!今天我们邀请到的嘉宾是吴洪韬老师,吴洪韬老师您好!请吴洪韬老师给我们的网友打个招呼吧!

  Q:先跟大家介绍一下,吴洪韬老师,各位也都比较熟悉了,吴洪韬老师开创了以“四反原理”(即:反基本面供求、反市场心理、反市场方向、反技术分析)为核心投资的交易模式。并坚信股票市场是“复利”的源泉,期货市场是“暴利”的圣地。在2008年-2017年累计投资收益率几百倍,非常惊人。吴洪韬老师就像一座大山一样在我们一些投资者面前。在期货投资中主要以农产品为主,被业内人士予“豆粕王”美称。吴洪韬老师的投资座右铭就是“不乱于心,不困于情”。吴老师您是业内公认的“豆粕王”,能否跟我们分享一下您是从那几个核心维度观察和分析豆粕的?

  吴洪韬:豆粕主要用于猪、禽饲料,从需求周期看,生猪是每三个月出一次栏,出栏从3月份开始,也就是共有3个出栏周期,对应了豆粕的需求周期。根据供需基本面,再结合我的四反原则之后,若有机会出现时,才能进场。

  Q:感谢吴老师的分享,您之前提到过提倡商品期货的“价值投资”,是不是您最重要战役都是在满足“商品目前的价格低于其生产成本”的条件下出手的?

  吴洪韬:这个也不完全是,对于同一个投资者可能有几套原则,价值投资是我交易核心的一部分,因为所做的品种基本为商品期货,商品期货本身就是有价值的,是有成本的。当核算到成本时,期货价格也跌破成本时,才会去考虑做或者不做。比如16年时,当豆粕价格在2300、2400时,认为豆粕绝对有价值。甚至在13、14年时,我也认为豆粕有价值。如果没有价值的话的,可以寻找安全边际,大的安全边际一般也是很清晰的。比如17年底到18年上半年,我做的棉花,棉花在15000-16000震荡了大约一年半,这时就可以根据上边界和下边界,寻求止盈止损位,这时可以参与。另外就是要在可控风险下才可做交易,非可控风险下不做,而且可控交易跟风险要有一定比例,通常在1:4以上,才会做交易,低于1:4就放弃。

  Q:总结一下刚刚吴老师的三种考虑进场的情况,第一种就是价值投资,就是在低于成本时进场,第二种要有较大安全边际时进场,第三是盈亏比在4:1的情况下会考虑进场。

  Q:5月份之后,豆粕行情还是非常不错的,随着现货价格上涨,我们想了解一下目前油厂、养殖企业对价格的预期,以及这几个环节的库存情况是怎样的?可以简单分享一下吗?

  吴洪韬:5月初,中美贸易战导致了1909豆粕从2600以下上涨到2800,之后从2800涨到3000以上,是因为美豆种植季节出现洪涝,推迟种植影响。这两个基本面因素推动豆粕上涨了490多点,我认为政策、天气这种属于基本面的外围影响,内围是需求,但这轮行情并不是需求出现问题。

  从供需来看,供给一直在增加,而需求从16年之后受生猪影响每年在以3%的速度下滑,19年受猪瘟影响下滑幅度最大。官方数据,生猪存栏和母猪存栏量下降25%。因此,也导致了春节后,豆粕从2800-2900位置开始滑落。但是由于价格偏低,豆粕的替代需求增加,如对菜粕、棉籽粕等的替代,所以需求下滑并没有想象中的那么大。另外,豆粕价格低,生猪存栏低,所以猪肉价格很高,养殖利润很高,刺激养殖企业提高了饲料配方中的豆粕添加量,来加快生猪生长。再就是猪肉价格偏高,导致禽蛋类养殖数量增加,也促进了豆粕的需求。

  通过以上三点可以清晰看到,由于豆粕价格低,引起配方添加增加,进而引起需求增加。如果价格上涨,低价优势就会降低。这一点数据表现的很明显,当豆粕价格在2600以下时。现货走量特别好,油厂开工率也特别高,当价格冲到2900-3000时,油厂的开工率、现货走货量也有下降。可能企业觉得价格偏高,饲料企业会降低豆粕添加比例。并且鸡仔价格下滑也比较大,说明鸡仔购买量下降,对未来并不看好。

  所以,我认为后期豆粕价格很难出现大幅上涨,因为需求不好,并且本月中旬之后,东北猪肉价格在短短的半个月时间里从15块冲到了18-19块。猪肉价格上涨说明猪供应减少,也就意味着对豆粕的需求减少。从短期来看,3个月之内,只有天气不出现问题,豆粕价格上涨幅度并不是很大,这是国内的情况。

  国外方面,主要是在炒作前期的洪涝天气。大豆这个品种不怕涝就怕旱,如果干旱的情况下,就没有办法了。如果是涝的话,虽然推迟种植,但是一旦种植之后,不会出现什么问题的线天是没有太大影响的。现在就是等过几天的6月季度报告情况,我预计种植面积是减少的,因为报告是截止到5月底的。而且根据我以往的经验,这次洪涝真正影响的是玉米的种植。可能有10-15%的土地没法种植,这相当于大豆12%-17%的种植面积,但是也不见得这部分会全部种大豆,所以,我认为这次大豆的种植面积不会有太多减少,应该基本符合3月底报告的种植意向。

  如果8月份天气不出问题,大豆会出现震荡,但是高度有限,年底可能又回到今年3、4月份的价格区间。

  从美盘也可以看出,若种植面积受影响严重,美豆价格应该冲到1000以上,但现在是在900都摇摇欲坠,而且美国的多家基金机构持仓一直保持空头持仓,并没有改为多头。从这几个信号看,对豆粕还是比较谨慎,没有大幅上涨的基础。

  Q:吴老师,再请教您一下,大家都说今年会出现厄尔尼诺现象,大家也比较关心,前期降雨较多,到了大豆关键的开花期时,会出现干旱的情况,再去炒作天气,您觉得这种逻辑靠的住吗?

  吴洪韬:现在的大豆抗旱能力比较强,尤其美豆、南美豆都是转基因大豆。如果没有严重干旱的话,应该是不会出问题的。干旱最怕出现在播种和生长期间,经过前段时间的降雨,土壤的湿度、饱和度都是非常好的,未来一个半月内不下雨或零星降雨不会影响大豆产量。

  Q:谢谢吴老师,为小白投资者拨开了迷雾。还有一个问题,想请教一下,盘面上豆粕、菜粕的价差已逼近了300左右,是不是现在可以做多一些豆粕、做空一些菜粕呢?从历年看来,400的价差是一个极值。对于套利机会,吴老师您怎么看?

  吴洪韬:我觉得这个问题是个伪命题,300的价差是9月份的价差,但实际上这个价差能套出来吗?现在马上7月份,只有一个半月或两个月的套保时间。如果以这个价格进入交割月,套利存在吗?我始终不赞成套利这种操作,尤其在近月合约,风险很大。因为在7、8月份上,豆粕和菜粕需求偏旺季,这个情况下,套利很危险。因为自然人不能进入交割,就算进入交割,也不可能接货或卖货。而且豆粕、菜粕的主要用途不一样,豆粕主要用于猪粮,菜粕主要用于水产品。而且现在人们对猪肉和水产品之间需求选择也在变化。所以两者之间有替代,但替代并不是很大。豆油和棕榈油替代能达到90%,菜粕和豆粕替代比例可能还不到40%。

  Q:谢谢吴老师的点评,如果按以往不成熟的经验,单从盘面看就做进套利单,说不定后期真的踩到坑里了。还有一个问题,也有人认为,豆粕基本是4年一个周期,到2020年刚好四年,如果叠加汇率贬值和通胀预期的话,豆粕的中枢可能上移到3500,吴老师您对这种观点怎么看?

  吴洪韬:豆粕的周期性,我是非常推崇的。从14年时,我就跟大家讲,豆粕的周期性特别明显。周期为4年,我也比较相信,16年年初时,我认为豆粕会一波行情,从2300一直拿到了3300-3500区间。周期我相信,但是点位不敢确定。因为要先确定底部在哪,底部之后,往上反多少,这是非常关键的。另外,供给周期为4年,但是需求周期呢?04、08、12、16年的高点期间并没有猪瘟,这一点有没有考虑呢?19年有猪瘟,跟去年、往年高点因素不一样,但是也不好说存不存在大行情。

  打个比方,豆粕跌的很惨,跌到了2300以下,猪肉价格涨到20元,养猪利润有600-800,甚至千元,导致生猪存栏量大幅上升,这种情况反而有戏,因为在利润面前,敢于冒风险。如果没有高猪价或低豆粕的这种概率的话,明年高点不好说,可能会有。根据年底北美的种植情况和生猪存栏情况,才能来决定明年的情况。

  吴洪韬:大家还是关注中美贸易战,中美贸易战持续的情况下,会影响供给。若中美贸易问题和解的话,进口量就会恢复。不关注贸易战的情况下,价格可能还要低。

  Q:您刚才讲到2020年可能会有个高点,对于中长线投资者您认为在未来如果交易豆粕的话,采取什么样的策略比较合理,在盘面上您有什么操作建议呢?

  吴洪韬:中长线交易的话,应该把仓位一平,账户一关,出门旅游去。因为现在没法交易,点位整体偏高,明年的高点多半出在7、8月份,目前,没有合约可以持有到明年7、8月份。要是真想拿长期头寸的线合约上市之后,有了成交量之后进场。也就是到今年11、12月份之后才有机会进场。

  Q:您对2005合约怎么看呢?有不少朋友比较关注这个合约,可能觉得会有机会。

  吴洪韬:这个合约其实没太大意思,因为5月份合约是北美大豆进入中国港口的季节。1、2、3月份购买,4、5月到港。另外,5月份也是南美大豆的收获季。所以这个合约一般偏弱,从长期看,是炒作明年大豆供应量的一个合约。而美国大豆现在才只发芽,供应量是增加还是减少,存在太多的未知,现在时点就进场风险太大。起码得等到9月份,美豆收获之后,确定没有风险了,可以去空2005合约。

  Q:最后,想请吴老师帮我们解解惑,很多投资者在基于基本面交易时经常会遇到大幅回撤的时候,这时都会感到彷徨、困惑,请问您在遇到这种时刻是怎么渡过的?以及看对行情也有客观盈利的时候,持有起来也非常煎熬,有平仓的冲动,请问吴老师有哪些好的方法可以克服这些心理的障碍呢?

  吴洪韬:这个障碍怎么去克服主要取决于自身的压力,做期货的人都是特别贪婪的。贪婪是没法控制的,因为每个人对期货的认知是不一样的。我对期货的认知就是一个理财工具,经过这些年的交易经历之后,也没发现有任何方法可以控制人的贪婪。又想赚大钱,又想没有回撤,这是不可能的,风险的大小取决于收益的大小。

  我只能给大家提供一个获得高收益而控制风险的方式,就是出金。当资金翻倍时,把本金拿出来。比方期初我拿了500万做期货,当赚了500万时,就把本金500万拿出来。有人说,行情刚刚启动把钱拿出来,多耽误事。我想说的是,行情后期能不能启动谁也不知道,先把本金放口袋,拿剩下的500万去做,即使全亏没了,我最初的本金还在,相当于是没亏的。市场变化万千,要先把风险控制住。等后面每赚一倍,就提50%出来,用剩余的资金去跟随市场交易。包括16年那么大的行情,我也是一边做一边出金,把利润保住不出现大风险。

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