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新浪期货沪铅短期上行空间有限

2019-06-06 22:48栏目:北京快三

新浪期货沪铅短期上行空间有限

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  就目前来看,市场对于接下来污染天气好转后河南地区精炼铅产量仍有增加预期。且随着春节临近,下游电池补库需求基本结束。同时随着铅蓄电池企业陆续放假,2月份生产开工率将有明显下降。因而在河南地区炼厂复产预期及下游补库需求结束的背景下,预计铅价难有大幅走强动能。但在复产预期有效兑现前,铅价或多维持区间震荡走势。

  在供需格局方面,据国际铅锌研究小组(ILZSG)最新发布的数据显示,2017年11月,全球铅市场供应过剩1.56万吨,10月份为供应短缺1.11万吨。2017年前11个月,铅市场供应短缺16.9万吨,2016年同期为供应过剩1.5万吨。具体分项数据可见下表:

  另据世界金属统计局(WBMS)在其网站上公布的数据显示,今年1-11月期间,全球铅市供应短缺37.8万吨,2016年全年为短缺15.4万吨。截至11月底总库存较截至2016年底减少5.6万吨。今年前11个月,全球原生和次生精炼铅产量为1,055.2万吨,较上年同期增加6.3%。1-11月期间中国需求较去年同期增加58.7万吨,占全球总需求42%以上。美国表观需求同比增加19.3万吨。今年11月,全球精炼铅产量为88.94万吨,消费量为90.17万吨。

  从以上数据中我们可以看出,当前全球铅市供应仍处于短缺格局。虽然今年以来全球的铅精矿及精炼铅产量均有明显的提高,但由于铅锌为伴生矿,受到全球锌矿产出不及预期的影响,铅市供应也受到一定限制。而期间全球铅市的消费量增加幅度还大于精炼铅的增加幅度,进一步造成了供应短缺格局。

  铅矿供应方面,据国家统计局的数据,2017年12月中国铅精矿当月产量为11.8万吨,1-12月累计产量为148.7万吨,同比增加了3.87%。加工费方面,据上海有色网数据显示,2月份国产铅矿加工费为1200-1500元/金属吨,环比1月份回升100元/金属吨。同时,2月份进口铅矿加工费为15-25美元/干吨,环比较1月份持平。整体来看,2月份国产铅矿加工费虽有所回升,但国内铅矿供应整体偏紧态势并未改变。加工费的回升,主要因近一段时间河南地区原生铅冶炼企业生产部分受制于环保因素,对原料需求有所减少造成的短期供应偏紧格局缓解。

  在进口方面,据海关总署数据,2017年12月份中国铅矿进口量为8.32万吨,当月同比下降28.74%,环比下降30.9%。2017年全年铅矿进口量为127.73万吨,累计同比下降了9.33%。今年进口矿TC持续下降导致进口矿减少。

  2017年12月中国精炼铅产量为42.4万吨,环比较11月份持平。2017年1-12月累计产量为471.6万吨,同比增加了9.71%。另据安泰科统计,的国内47家原生铅和34家再生铅企业,2017年国内原生铅产量266万吨,同比下降5%,即减产13万吨;再生铅产量192万吨,同比增长32%,增产54.7万吨;合计铅产量458万吨,同比增长10.1%;再生铅产出占统计的铅总产量的42%。12月河南原生铅冶炼厂因环保限产20%-30%不等,而安徽河北地区再生铅因天然气供应受限供应不足,产量同样受限。市场本预期1月份河南地区原生铅产量将随着环保告一段落而恢复,但受重污染天气影响环保力度持续加严,使得复产推迟。再生铅方面由于废电瓶供应偏紧,目前安徽地区再生铅生产也仅部分恢复。整体而言1月份国内精炼铅供应延续偏紧态势,这也是1月份铅价震荡偏强的主要支撑因素。

  精炼铅进口方面,海关数据显示,2017年12月中国精炼铅进口量为580吨,当月同比下降了18.28%。自11月以来其进口量未延续前期的高位水平。2017年中国精炼铅累计进口量达7.8149万吨,为2010年来的高位。

  在中国最主要的铅初级消费领域是生产铅酸蓄电池,约占铅总消费的80%。因此铅酸蓄电池的产量很大程度影响了铅的消费量。1-11月铅酸蓄电池产量产量累计同比增速1%,去年同期2%。目前动力型电池淡季消费持续低迷,成品订单持续偏弱,原料补库已基本完成,预计1月底2月初将下调开工率。起动型电池方面,尽管天气已经转寒,但整体更换需求回暖幅度尚有限,目前企业多维持正常生产,但由于部分企业成品库存偏高,也已计划于近期提前放假。整体而言,下游原料补库已逐渐进入收尾阶段。

  据中国汽车工业协会统计分析,2017年12月,汽车产销双双超过300万辆,销量环比和同比均呈小幅增长,产量有所下降。2017年,汽车产销呈小幅增长,增速比上年同期呈一定回落。12月,汽车生产304.14万辆,环比下降1.26%,同比下降0.70%;销售306.03万辆,环比增长3.47%,同比增长0.10%。其中:乘用车生产260.97万辆,环比下降2.23%,同比下降1.30%;销售265.33万辆,环比增长2.46%,同比下降0.71%。商用车生产43.18万辆,环比增长5%,同比增长3.11%;销售40.70万辆,环比增长10.56%,同比增长5.70%。

  2017年,汽车产销2901.54万辆和2887.89万辆,同比增长3.19%和3.04%,增速比上年同期回落11.27个百分点和10.61个百分点。其中乘用车产销2480.67万辆和2471.83万辆,同比增长1.5中国汽车流通协会对外发布的2017年12月份“汽车经销商库存调查结果”显示,12月份汽车经销商综合库存系数为0.90,同比上升10%,环比下降30%,库存水平位于警戒线月进入年底冲量季,部分经销商为了年底冲量及清库存,进行降价促销;小排量购置税减免政策的最后一个月,使得小排量汽车购买需求得到释放。另外,春节临近也是促进本月市场需求增加的因素之一。

  据中国汽车工业协会行业统计分析,2017年11月,摩托车产销环比增长,同比继续下降;1-11月,全行业累计产销1559.87万辆和1562.25万辆,增速继续放缓。11月,全行业完成摩托车产销151.23万辆和145.92万辆,环比增长12.88%和7.26%,同比下降2.42%和2.09%,降幅比上月收窄2.27和2.92个百分点。1-11月,全行业累计产销1559.87万辆和1562.25万辆,同比增长2.53%和2.89%,增速比1-10月减缓0.3和0.28个百分点。1-11月,全行业摩托车产销率为100.15%,比上年同期提高0.34个百分点。

  1月份伦沪两市铅库存整体均较去年12月份下滑,其中上期所铅库存下降幅度略大于LME铅库存。因期间国内精炼铅供应持续受到环保及限气的限制,市场出现供应紧张格局。而消费方面,天气渐冷推动起动型电池需求有一定复苏,叠加春节前下游有原料补库需求,使得上期所铅库存一改去年9月底以来的探底回升走势出现一定回落。具体表现上,截至1月26日上期所铅库存报36216吨,较上月低累计减少5792吨。截至1月26日LME铅库存报137875吨,较上月底累计减少4375吨。

  1月份沪铅主力合约整体表现偏强震荡,期间因重度污染天气的影响导致的河南地区原生铅复产受限是铅价走高的主要支撑。安徽地区再生铅虽有部分复产,但受制于废电瓶的供应紧张,复产幅度同样受限。在供给端受限的同时,起动型电池季节性需求有所回暖及下游企业节前补库需求进一步对铅价构成支撑。但就目前来看,市场对于接下来污染天气好转后河南地区精炼铅产量仍有增加预期。且随着春节临近,下游电池补库需求基本结束。同时随着铅蓄电池企业陆续放假,2月份生产开工率将有明显下降。因而在河南地区炼厂复产预期及下游补库需求结束的背景下,预计铅价难有大幅走强动能。但在复产预期有效兑现前,铅价或多维持区间震荡走势。操作上建议观望或沿震荡区间上沿短空。

  在河南地区炼厂复产预期及下游补库需求结束的背景下,预计铅价难有大幅走强动能。但在复产预期有效兑现前,铅价或多维持区间震荡走势。操作上建议沪铅主力合约19800元/吨附近抛空,止损23000元/吨。

  跨品种套利:在伦锌走强的带动下,近期锌价快速走高推动锌铅价差迅速扩大。就单从统计数据上看可以尝试在价差于7300元/吨附近时轻仓参与空锌多铅跨品种对冲,止损价差7600元/吨,目标价差6700元/吨。(风险提示:低库存态势下若伦锌挤仓格局延续,价差仍有扩大可能。)

  销售商:虽然在复产预期有效兑现前,预计2月份铅价或多维持区间震荡走势。但在供应端产量增加及下游补库需求结束的背景下,未来铅价仍面临一定下行压力,建议销售商可结合自身实际情况适当逢高卖出套保,规避价格下行风险。

  需求商:预计未来一个月铅价整体重心将有所下移,建议需求商可减少买入套保头寸,适当降低库存,随买随用为主。

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